券商单季业绩骤冷，自营拖累行业“前高后低”

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券商股配置思路

券商股全年走势持续走弱。上半年行业业绩普遍增长，但市场资金扎堆涌向科技板块，券商板块缺少资金加持，股价不涨反跌。下半年科技股进入回调，传统板块迎来轮动机会，券商板块依旧震荡偏弱，整体表现不及预期。

其中，国盛证券年内股价跌幅超41%，华泰证券、兴业证券等个股年内跌幅也均突破20%。

结合前三季度业绩表现，投资者该如何持仓布局券商股？

陈兴文认为，券商盈利与成交活跃度、资产价格及投资节奏密切相关，单季波动具有一定行业共性，并不必然意味着经营基本面全面转弱。对于持有券商板块的投资者而言，不宜仅凭单季数据追涨杀跌，应综合观察市场活跃度、政策环境、资本实力、风控水平与估值安全边际，在承受阶段性波动的同时，关注行业长期发展价值。

上述业内人士建议，投资者不必过度放大短期业绩波动，优先选择投行、资管、财富管理等轻资本业务占比更高、收入结构更加均衡的标的；短期切勿盲目追高，等待大盘企稳后，逢板块调整分批布局，主动规避自营权益敞口过高的个股。

谢诗琦则提醒投资者，不能仅凭单季度利润下滑就判定行业景气度下行，需要综合前三季度累计业绩、扣非净利润、ROE（净资产收益率）、业务结构与估值水平作判断。同时重点把握市场成交回暖、资本市场改革、财富管理业务扩容带来的中长期机遇，避免单纯博弈短期行情带来的业绩弹性。